金正大：產(chǎn)能擴大 渠道增強 資源擴張

　　金正大（002470）本周公布三季報，2012年1至9月實現(xiàn)營業(yè)收入82.64億元，同比增長30.45%，實現(xiàn)凈利潤4.98億元，同比增長25.1%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額8.12億元，同比增長1，741.31%。

　　季報同時披露，預計2012年全年凈利潤同比增長20%-30%，凈利潤為5.24億元-5.67億元（上年同期凈利潤為4.36億元）。

　　政策指向明確 市場前景廣闊

　　我國政府高度重視糧食自給問題，農(nóng)資、農(nóng)化行業(yè)因此面臨著良好的政策環(huán)境。就化肥行業(yè)來看，復合肥、緩控釋肥的發(fā)展更是得到了政策的大力支持。

　　在我國耕地資源不足，但是又需要解決國家糧食安全問題的情況下，大量化肥的施用，對我國的糧食生產(chǎn)起到了巨大的幫助。目前農(nóng)村廣泛使用的還是單質(zhì)肥，存在著養(yǎng)分單一，對不同作物要按需配比；肥力較易流失，肥力利用率低；作物生長周期中要補充施肥；人工勞力較高；個別肥料長期使用危害土壤的問題。

　　復合肥則具有養(yǎng)分種類多，有效成分含量高；肥效利用率高，增產(chǎn)增效；顆粒比較堅實，便于貯存和施用；含副成分少，不影響土壤性質(zhì)；節(jié)省施肥勞力的優(yōu)點。緩控釋肥更是更夠?qū)崿F(xiàn)肥料養(yǎng)分釋放速度與作物生長周期吻合，肥效利用率高，增產(chǎn)效果明顯；一次施肥省時省力；長期使用改善土壤的效果。

　　目前我國化肥施用量的復合化率，由1990年的13.2%，增長到2010年的32.3%，增長19.1個百分點。但與世界平均復合化率50%、發(fā)達國家復合化率80%相比，仍存在較大的差距。未來幾年，復合肥行業(yè)仍將呈現(xiàn)持續(xù)快速增長的態(tài)勢。

　　2012年2月國家工信部印發(fā)的《化肥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》中提出，要重視發(fā)展中、微量元素肥料、緩控釋肥料，重點開發(fā)、推廣緩控釋肥料和摻混肥料生產(chǎn)技術(shù)及裝備。在國家的大力推動下，控釋肥產(chǎn)品將得到快速發(fā)展。

　　產(chǎn)能穩(wěn)步擴張，穩(wěn)固龍頭地位

　　金正大的主業(yè)是復合肥、緩控釋肥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司目前的主要產(chǎn)品是復合肥、緩控釋肥。近幾年公司復合肥產(chǎn)量穩(wěn)居行業(yè)前三位，緩控釋肥產(chǎn)量居全國第一。

　　截止2012上半年，金正大擁有產(chǎn)能為復合肥210萬噸，緩控釋肥90萬噸，總計300萬噸。根據(jù)項目進度，未來兩年內(nèi)公司將新增復合肥90萬噸，緩控釋肥90萬噸，硝基復合肥120萬噸，水溶性肥料40萬噸，總計新增340萬噸。

　　隨著公司在建項目的逐漸投產(chǎn)，公司普通復合肥、硝基復合肥、緩控釋肥的產(chǎn)能將得到快速釋放，繼續(xù)保持業(yè)內(nèi)領軍地位。

　　營銷持續(xù)創(chuàng)新，后續(xù)增長無虞

　　不斷擴大的產(chǎn)能需要強有力的營銷渠道，金正大在渠道建設方面非常重視。首先，公司建立了以2000余家縣級經(jīng)銷商為中心、輻射數(shù)萬個銷售網(wǎng)點的“傳統(tǒng)經(jīng)銷商銷售渠道”，其次，從2005年起，公司開始建設“郵政物流銷售渠道”，該銷售渠道利用郵政物流企業(yè)及所屬的村級“三農(nóng)”服務站進行產(chǎn)品銷售，目前公司已與25個省、自治區(qū)、直轄市的300多家郵政物流企業(yè)建立了合作關系，開創(chuàng)了新的化肥產(chǎn)品營銷渠道；第三，公司今后將繼續(xù)加大銷售力度，深化駐點營銷、試驗示范、會議營銷等營銷模式，成立基金參與經(jīng)銷商的銷售渠道建設等，實現(xiàn)新增產(chǎn)能的快速消化。

　　穩(wěn)步獲取資源 延伸產(chǎn)業(yè)鏈條

　　金正大上市以來，依托資本市場的支持，一方面穩(wěn)步擴大產(chǎn)能，拓寬營銷渠道，另一方面嘗試獲取上游資源，延伸產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　公司先后設立了貴州金正大生態(tài)工程有限公司及云南金正大生態(tài)工程有限公司兩個全資子公司，并通過貴州子公司與貴州省甕安縣政府簽訂磷資源循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園項目合作協(xié)議書，依托于當?shù)厣嫌瘟椎V資源發(fā)展磷復肥、硝基復合肥及相關磷化工產(chǎn)業(yè)。該項目計劃總投資59.6億，分兩期建設完成。此外，公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式獲得控股子公司云南中正化學工業(yè)有限公司，目的在于掌握該公司所持有的磷化工資源。

　　本周，公司以5億元對全資子公司貴州金正大增資。增資后，貴州金正大注冊資本變更為10億元，公司仍占100%。本次增資主要用于建設60萬噸/年硝基復合肥及40萬噸/年水溶性肥料項目以及補充貴州金正大的流動資金，提高貴州金正大的融資能力。

　　海通證券（600837）的報告指出，云貴地區(qū)磷礦石資源豐富。貴州、云南均是資源大省，尤其是磷礦資源豐富。公司通過設立子公司或取得控股子公司的方式，獲得當?shù)亓椎V資源，并將依托于當?shù)氐V產(chǎn)資源，以資本為杠桿，通過收購、合作或新建磷化工、磷復肥生產(chǎn)線等方式從事經(jīng)營活動以及相關產(chǎn)品的貿(mào)易，以整合當?shù)亓谆べY源，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈向上下游延伸的縱向擴張，實現(xiàn)低成本的規(guī)模擴張和全國的合理布局。

　　中信證券（600030）認為，復合肥行業(yè)在“十二五”期間將迎來快速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期，公司適時的產(chǎn)能擴張和前瞻性的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將在未來的競爭中脫穎而出。安信證券也表示，公司產(chǎn)業(yè)鏈整合意圖明確，成長路徑清晰可見，長期看好公司產(chǎn)能快速擴張帶來的盈利增長。

　　來源： 信息早報 日期：2012年10月19日